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Análisis Inversión - ENTEL

2020-08-27

Proyectamos un precio objetivo de $6.370 para los próximos doce meses. Esto implica un upside de 32,9% más un Dividend Yield de 1,0%, por lo tanto nuestra recomendación es de comprar la acción de Entel.

Recomendación: Comprar

Target Price: $6.370

 

Precio Actual $4.794
Target Price $6.370
Rango últ. 52-sem ($) $2.997 - $6.985

 

Entel es una de las compañías de telecomunicaciones más grande de Chile teniendo más de 8,7 millones de clientes en telefonía móvil en el país, y más de 16,7 millones de clientes en el consolidado. La compañía entrega una variedad de servicios que incluyen telefonía fija y larga distancia, telefonía móvil, servicios de internet tanto para empresas como para personas, entre otros servicios. Además, Entel posee operaciones en Perú luego de la adquisición de Nextel en 2013. El accionista mayoritario es Almendral S.A con un 54,9% de participación.

Retomamos la cobertura de Entel luego de observar que la acción ha mostrado un peor desempeño que el IPSA durante las últimas semanas, a pesar de hacer una entrega de resultados del segundo trimestre que se observa positiva. Consideramos que el negocio podría ser defensivo en el contexto de pandemia y confinamiento que hemos visto durante gran parte de este año, además de un ambiente competitivo que parece estar dejando atrás la alta presión que se vivió durante largos años.

A partir de nuestro análisis, este año veríamos una caída de 15,4% en el EBITDA consolidado, reconociendo el impacto de $195.425 MM a favor en EBITDA durante 2019 por la venta de antenas. Consideramos $55.000 MM por este mismo efecto para el 2020, y $14.000 MM en 2021. Con esto, veríamos el año 2021 una nueva contracción de 5,6% en EBITDA, alcanzando números prácticamente limpios de efectos no recurrentes, con datos operativos que muestran avances interesantes, y una resistencia relevante al contexto actual. De esta manera la compañía logra hacer realidad lo que busca desde hace años, que consiste en rentabilizar su inversión en Perú, y mejorar el tipo de clientes en Chile, todo esto sin dejar de lado su característico sello de buena calidad de servicio.

El retorno de la acción en relación al IPSA ha sido bastante similar, debido a que la acción muestra una contracción en su precio de un 17,3% en los últimos doce meses, mientras que el IPSA presenta una caída de 16,3% en el mismo periodo.

Estamos proyectando un EBITDA para el año 2020 y 2021 en torno a $651.800 MM y $615.000 MM, respectivamente. Estimamos utilidades en torno a los $30.000 MM y $80.000 MM para este y el próximo año, respectivamente. En base a esto, hacemos una valorización por múltiplos estimados para el año 2021, con un EV/EBITDA de 6 veces, obteniendo una proyección de precio objetivo de $6.370 para los próximos doce meses. Esto implica un upside de 32,9%, que sumado a un dividend yield estimado de 1,0% nos otorga un retorno total de 33,9%, por lo tanto, nuestra recomendación es de comprar la acción de Entel.