Concha y Toro - Buen Mix Impulsa Crecimiento de Cuentas y Márgenes.

2021-08-17

Proyectamos que la empresa conseguirá continuar con sus niveles de volumen de ventas y especialmente con los niveles de márgenes al optar por una canasta de productos más premium.

Recomendación: Comprar

Target Price: $1.652

 

Precio Actual $1.330
Target Price $1.652
Rango últ. 52-sem $1.121 - $1.390

 

Viña Concha y Toro es el productor y exportador más grande de vinos en Chile, y uno de los más grandes a nivel mundial. La compañía está verticalmente integrada desde la elaboración de la uva, hasta la red de distribución del vino. Además, Concha y Toro tiene operaciones vitivinícolas, tanto en Argentina como en Estados Unidos, totalizando 13.331 hectáreas de terreno plantadas en toda América. Actualmente el mayor accionista es el grupo controlador, compuesto por tres familias, que poseen el 39.2% de la propiedad.

El retorno de la acción en los últimos doce meses en relación al IPSA ha sido inferior, ya que Concha y Toro muestra una caída de 3% en su precio, mientras que en el mismo periodo el IPSA presenta un crecimiento del 7.1%.

Dado lo anterior en nuestro modelo proyectamos un crecimiento del 8.5% para el año actual mientras que para el año 2022 consideramos una cierta normalización en este ámbito alcanzando un crecimiento del 4.5% frente al año 2021. En relación de márgenes creemos que dada la implementación exitosa de su estrategia la compañía será capaz de mantener los buenos márgenes EBITDA alcanzando un 19.5% y 19% para el año 2021 y 2022 respectivamente. En relación al margen neto en nuestro modelo incorporamos un margen normalizado en torno al 10.5% sobre las ventas para el año 2021 y 2022.

 

Considerando los valores proyectados de EBITDA y Utilidad mencionados anteriormente y utilizando una valorización por múltiplos llegamos a un precio objetivo de $1.652 por acción, valor que es consistente con un múltiplo EV/EBITDA de 9x y un P/U de 13.5x para el año 2022. Lo anterior significaría un retorno potencial del 24.2% que sumado con un dividend yield estimado de 3.7%, consistente con la continuidad de su política de dividendos del 40%, nos otorga un retorno total de 27.9%

 

Para mas información, lo invitamos a revisar el PDF a continuación.