Retomamos la cobertura de la acción MallPlaza, cuyos resultados al cierre del primer semestre revelan una mayor normalidad de sus operaciones y el anuncio de nuevos negocios que impulsarán sus ingresos.
Retomamos la cobertura de la acción MallPlaza, cuyos resultados al cierre del primer semestre revelan una mayor normalidad de sus operaciones y el anuncio de nuevos negocios que impulsarán sus ingresos.
Mallplaza es una cadena de centros comerciales con más de 30 años de historia que posee operaciones a través de 25 centros urbanos establecidos en 16 ciudades distintas en Chile, Perú y Colombia. Estos centros tienen un total de superficie arrendable (GLA) de 1.875 M m2. Anualmente reciben cerca de 262 MM de visitas según los últimos doce meses.
Esperamos que la compañía continúe concretando gran parte de los proyectos de expansión que mantiene en cartera, los cuales ascienden a cerca de 271.000 m2, los cuales se encontrarían en plena operatividad para 2023. Cabe hacer presente que dicha cartera de proyectos se están desarrollando en los tres países donde opera la firma y contemplan obras por ampliación, renovación y reinvención. Así, en la medida de que dicha cartera se materialice, se espera que el GLA operado aumente, permitiendo a su vez, una mayor recaudación de la firma por conceptos de ingresos por arrendamiento y publicidad.
El retorno de la acción en los últimos doce meses en relación al IPSA ha sido inferior, por cuando MallPlaza registra una caída de 13% mientras que para el mismo periodo de tiempo el índice ha experimentado una expansión de 19%
Considerando los valores proyectados de EBITDA y utilidad, y utilizando una valorización por múltiplos llegamos a un precio objetivo de $1.119 por acción, valor que es consistente con un múltiplo EV/EBITDA de 15x y un P/U de 12x. Lo anterior significaría un retorno potencial de 39,9%, que sumado a un dividend yield de 2,1%, se espera un retorno total de 42%.
En base a lo descrito, nuestra recomendación es comprar la acción de MALLPLAZA.
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