2023-01-20

ENELCHILE - Recomendación de inversión

Enel inauguró el proyecto de hidrógeno verde: el fin de la generación eléctrica a carbón y la venta de Enel Transmisión Chile marcaron la pauta de la compañía durante los últimos trimestres.

Recomendación: Comprar

Target Price: $44,9

Enel Chile es una de las principales compañías energéticas en el mercado nacional donde participa tanto en el negocio de Distribución como Generación, siendo este último el más relevante. Actualmente posee 8,09 GW de capacidad instalada, siendo un 74% de ella correspondiente a energías renovables, y más de 2MM de clientes finales. 

 

En lo reciente, la empresa acordó vender su división de transmisión al Grupo Saesa Ltda. La venta cerró con una contraprestación de US$ 1.399 millones y fue concretada en diciembre del año recién pasado. La empresa estima que la transacción pueda generar un efecto positivo en el resultado neto consolidado de Enel Chile de aproximadamente US$ 760 millones de dólares en el ejercicio de 2022. Cabe recordar que la operación  implicó la enajenación de 683 kilómetros de líneas de transmisión.

 

Esperamos que el EBITDA que Enel Chile registraría en 2023 sea cercano a los US$ 1.253 millones, levemente por encima de lo estimado por la compañía en su última presentación corporativa. Lo anterior implicaría un margen EBITDA que se incrementaría en cerca de 550 puntos básicos.

 

En términos de utilidad neta, esperamos que ésta alcance los US$ 420 millones implicando un aumento en dólares en torno al 14% respecto a la utilidad registrada en 2022 (excluyendo aquella utilidad generada por la enajenación de Enel Transmisión).

 

En base a una valorización que implica un múltiplo EV/EBITDA de 5,5 veces y un ratio precio/utilidad de 8,5  veces, el precio objetivo de la acción de Enel Chile es de $44,9 por acción, implicado un alza potencial en el precio de la acción de 21.6% respecto al precio de cierre del 18 de enero. Lo anterior, sumado a un dividend yield de 7.2%, nos entrega un retorno total de 28.8%.

 

Por lo tanto, recomendamos comprar la acción de ENELCHILE.