2022-12-29

BSANTANDER cerrará uno de los mejores años de su historia

Banco Santander sigue exhibiendo un ROE superior al 20%, destacando su eficiencia operativa, un crecimiento en sus tenedores de cuenta y los montos asociados a créditos hipotecarios.

Recomendación de Inversión

BSANTANDER

 

Recomendación: Comprar

Target Price: $45

Banco Santander es uno de los principales bancos a nivel nacional en términos de colocaciones, activos y equity. Presenta una base de clientes que al 3Q22 supera los 4 MM. El accionista mayoritario es el grupo Santander con un 67,2% de participación, un 6.3% se encuentra en manos de las AFP, y el 26.5% restante corresponde a accionistas minoritarios.

 

Para 2022, esperamos que la compañía alcance ingresos operacionales netos por $2.211.072 millones, en línea con la inercia de los resultados a noviembre y la ralentización de la actividad económica en el país. Respecto a la ganancia atribuible a los controladores de la compañía, proyectamos que 2022 cerrará con un monto que alcanzaría los $886.026 millones.

 

Para 2023 esperamos que los ingresos operacionales del Banco Santander registren un incremento interanual del 2,8%, producto de una caída en las colocaciones, en concordancia con un contexto macroeconómico más estrecho y una inflación que aún estará muy por encima del rango meta del Banco Central. La utilidad atribuible a la controladora totalizaría los $750.024 millones, representando una disminución de 15,3%, en línea con una normalización de los márgenes históricamente altos que ha venido registrando el banco durante los últimos trimestres.

 

Para efecto de la determinación del precio objetivo de la acción, se utiliza un múltiplo P/U de 11,5 veces y un ratio bolsa libro de 1,8 veces. Con esto, el precio objetivo de la acción es de $45 que, teniendo en consideración el precio de cierre del 28 de diciembre, implica un upside de 34.3%. Esperamos un dividend yield del 7,2%, lo que se traduciría en un retorno total de 41,5%. En base a lo anterior, recomendamos la compra de la acción de Banco Santander.

 

Para mas información, lo invitamos a revisar el PDF a continuación.